美升息1碼!利率來到近16年高點 法人這樣解讀

美升息1碼!利率來到近16年高點 法人這樣解讀

品觀點傳媒 2023-03-23 10:55

美國聯準會今天決議升息1碼(0.25個百分點),是去年3月以來第9次連續升息,聯邦基準利率來到4.75%-5%目標區間,是2007年9月以來的最高水平。聯準會主席鮑爾坦言,近期的銀行危機,讓聯準會一度考慮暫停升息,但最終考慮通膨數據和就業市場強勁,因此還是決定升息。

聯準會還提高對通膨的預期,今年通膨率預估為 3.3%,高於去年 12 月預估的3.1%;今年的失業率預估下調至 4.5%;GDP 成長率預估由0.5%降至 0.4%;2024 年的GDP成長率 預測從去年12月的 1.6%,降至1.2%。

聯準會利率連9升,累計已升息19碼,等於4.75個百分點。(如下圖,翻攝《CNBC》)

對於聯準會的決議,美股以下跌回應,道瓊指數下跌531點(跌幅1.63%),那斯達克指數下跌 1.6%,費城半導體指數下跌0.8%。截至發稿為止,台股先跌後拉,盤中最低下跌約80點,目前上漲約百點。

第一金美國100大企業債券基金經理人李艾倫指出,金融事件不確定性使得利率終端峰值與升息終點的能見度大幅提高,部份投資者預判,年底提前降息的可能性,此波風險事件驅動下,資金流出非投資級債券,投資級公司債利差擴大,推升美國百大企業債券投資吸引力,安全性資產迎來投資契機,長期投資者可斟酌佈局美國投資級債券。

美國區域矽谷銀行及瑞士信貸事件帶來全球金融市場疑慮,事件爆發之初,美國國債隱含波動率一度攀升至2009年以來最高水準,Fed Fund Watch利率期貨顯示,美歐銀行事件驅動經濟衰退,李艾倫表示,市場已開始預期利率終值、升息放緩,與停止升息能見度提高,不過,若從1980年至2019年聯準會7次升息到頂,平均大約要6個月的時間進行首次降息的過往經驗來看,這次美歐金融事件下,帶來市場利率政策提前轉向的預期心理,不過,聯準會政策仍將考量通膨與經濟動能的變化。

李艾倫進一步說明,近期消息面紛亂、市場波動大,債券殖利率可能呈現區間整理,過去一年利率攀升,使得籌資成本提高,影響企業償債能力,美國銀行體系因應美歐銀行事件,也提前增列貸款損失準備等,以預警潛在風暴及倒閉潮影響等,這次的美歐銀行事件就好比工業時代,「礦工帶著金絲雀挖礦」,金絲雀擁有高度敏感體質,更能提前預警礦災等危機事件發生,帶來警示作用,有利於後續金融危機事件防範及擴散性監控。

長期而言,美國百大企業仍相對全球企業擁有較強營運體質,包括獲利能力、營運利潤等擁有優異表現,同時俱備更高的收益價值,較全球企業債更具備投資吸引力,李艾倫指出,現階段變動劇烈的環境中,對策比預測重要。

在全球經濟趨緩、通膨居高回落減速、服務業止穩等,李艾倫強調,研判終端利率仍可望高於5%,公債殖利率區間震盪可能性高,公司債利差受經濟展望趨緩呈現正向收斂,投資組合以較高的現金保持彈性,美歐事件已使得經濟降速提前,停止升息及降息時間點可能提前到來,適度提升投資組合存續期,信用利差擴大下加碼公司債部位。

李艾倫建議,美歐風險事件驅動下,資金流出非投資級債券,投資級公司債利差擴大,推升美國百大企業債券投資吸引力,近期債券市場仍可能出現較大波動,美債殖利率波動區間在3.5%至3.8%間,長期投資者可斟酌佈局美國投資級債券;此外,在金融市場出現較大不確定性之際,投資置美國百大企業債券,也能形成資產風險避風港,降低資產組合波動度。  

本文由《品觀點》授權提供

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