【鉅亨網編譯陳育忠 綜合外電】
近來一連串正面的經濟消息可能變成令葉倫(Janet Yellen)頭痛的問題，因她即將接掌美國聯準會(Fed)主席大位。
由於美國國內生產毛額(GDP)成長率超過4%且股市一路走漲，葉倫可能更難為Fed危機時期裡施行的貨幣政策辯護。
德意志銀行(Deutsche Bank AG)(DBK-DE)首席美國經濟學家Joe LaVorgna表示：「由於今(2014)年成長率約在3%中間且可能更高，實際上就是為經濟增添寬鬆空間。雖然放慢購債步伐，但資產負債表仍在擴大。它令我感到驚訝。我就是看不見他們如何乾淨地退場。」
Fed的確打算放慢每月資產購置計劃的步調，自850億美元減少至750億美元，但資產負債表卻將持續擴大。去(2013)年的資產負債表規模也才4兆多美元。
同一時間，Fed亦正將其目標基金利率維持在近乎於零的水準。
伯南克(Ben Bernanke)即將於本(1)月底離任，而對於準備接掌Fed的葉倫來說，想出個可行的溝通策略可能是在她的優先名單之上。
LaVorgna並說：「不是在邁向正常化道路上將會出現重大事件，就是金融資產將於日後產生泡沫或出現通膨情況。我們必定要有所突破。我們並未感受到寬鬆的所有效果。」
金融市場內對新的Fed縮減道路的調整情形一直都相當平淡無奇。
股市剛興致勃勃地封關，標普500指數去年全年走漲29%左右，其他指數如羅素2000指數的漲幅更是驚人。
此外，QE的效果已開始顯現在貨幣總量上，因現金流在去年底時呈加速態勢。
M2在第4季飆升7.7%，年增率並達到6.3%。M1在第4季亦激升11%，年增率則為8.6%。
投資人在那時對Fed影響抱持著很謹慎態度則是可以理解的。
Cabot Money Management首席投資長Rob Lutts表示：「每個人都喜愛表現好的市場，而當市場正以虛構不實的表現為支撐點時，我們將感到擔心。資本的成本明顯地遠高於現在的市場定價。這是有問題的。它意味著投資人可能從事於不應做之事。」
在Fed極度寬鬆時期內，資本分配不當始終是個問題，而此次可能也將被證明情形仍然一樣。
例如，截至去年11月，紐約證券交易所的邊際債務(margin debt)飆升至4237億美元，年增率達16%且輕易創下歷史新高紀錄。
對葉倫來說，那將意味著面臨到一些艱難的工作。
在那情形下，部分華爾街人士認為Fed領導權已開始移轉了。
去年末月即代表著Fed的過渡時期，因聯邦公開市場委員會(FOMC)意外地投票通過開始縮減QE。
那也透露出對於利率縮緊的時間是否可能加快的質疑。
若果真如次，它將和葉倫的主要優先考慮事項相互衝突，也就是說，她所相信的利率前瞻指引能被用來為金融市場的未來預期引導方向。
葉倫對前瞻指引的堅持亦將讓她和可能的副手Stanley Fischer不和。
最終，葉倫的早期論調可能是個警告。相較於其他Fed成員，她一直都對復甦的力道抱持懷疑態度，尤其是逐漸流失的勞動力造成失業率下滑的程度。
Pento Portfolio Strategies經濟學家Michael Pento則表示：「我預料葉倫將每月持續把購債規模縮減100億美元，直至今年4月左右，而到時美國經濟將步入衰退。股市與不動產價值將見到大幅拉回，而這些都是利率遽升所造成的。因此，葉倫將在今年夏季某個時間點增加購債規模，而非縮減。」
到時，就那一點來說，她的任期可能和伯南克沒有什麼不同。
Atlantis Asset Management首席投資策略師Michael Cohn亦說，我不預期和伯南克所一直傳達的看法會有任何的不同之處。
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