朱成志／萬寶週刊社長
G20川習會後，美國慶日前，7/3道瓊、Nasdaq、S&P都創歷史新高，川普暫時放鬆貿易戰，拉抬美股對他民調有利，美國失業率3.7%，50年以來最低，川普說:「如果FED降利率，我們會像火箭飛船一般。」如果經濟一片美好，為什麼還要降息呢？美股仍是帶動全球的火車頭，但是Apple被券商認為新iPhone將賣不好而降評，台積電及大立光法說會非常重要。近來，土耳其里拉重貶，歐元降到三週新低，降息機率低，美元強，台幣又開始貶，美股國慶後小跌3天，外資7月又小賣超，台股回檔一度小破10700點，但已有70檔填息股，台積電也將填息，下週32檔看好的除息股如附表，有機會搭配營收成長而成為新亮點。
美股創新高 但貿易逆差更大
川普「放鬆」華為，但仍放在「實體清單」，若美企申請出售產品給華為，能否許可？台灣供應鏈也受影響，華為少買了三星記憶體，三星財報也不好。商務部與川普演黑白臉，7月美股雖創新高，但台股跟不上。美中貿易談判前，中方姿態強硬要求美國先恢復美商可銷售給華為，以及堅持取消2500億美元中國商品關稅…，難啊!
華為自己的鴻蒙作業系統傳出10月亮相，任正非表示比Android系統快60%，未來兩大系統將各自發展。比爾蓋茲近期接受媒體訪問自爆，讓他至今無法釋懷的「最大錯誤」，就是 Google推出 Android 這種非蘋手機作業平台，這讓微軟失去價值4000億美元的市場，但Google做夢都沒想到川普逼出一個更可怕的對手。任正非接受法國「觀點LePoint」雜誌15頁專訪，封面是「此人將改變歷史」詳細介紹他及華為，回應西方的質疑，但陸股近期下跌，是7/22科創板25檔IPO造成資金排擠嗎？我認為真正的麻煩是：「G20川習會的休戰利多又沒了。」
川普關切：「美國對中國貿易逆差5月增加12.2%到302億美元；美國 5 月貿易赤字上升至 555 億美元，創 12 月以來高點，4月和5月逆差都擴增」。近日川普又點名中國及歐洲操控匯率，想打匯率戰，又說越南比中國更會佔美國便宜。
台股只有7/1衝到10915點最高，短期攻「萬一大關」欠缺利多，除息也使指數回跌，除了FED降息以外，下半年景氣最重要，6月出口擺脫連七黑，年增0.5%是好消息，6月營收將是選股的重要參考方向，截稿統計24家電子，27家非電子營收創新高，5月有64家創新高，家數在退步，所以找個股拚亮點。
在台積電法說會前調降EPS
上週最大科技新聞是沒有公信力的韓媒報導：「三星搶了TSMC大客戶繪圖晶片大廠輝達NVIDIA7奈米製程生產下一代繪圖處理器(GPU)」。不過，摩根士丹利最新報告指出，三星和NVIDIA主要爭取的訂單還是落在8奈米、10奈米製程，而7奈米「主要訂單」仍會給台積電。
台積電高階製程的全球客戶，就只有那少數的幾家，包括蘋果A12核心處理器、高通(Qualcomm)Snapdragon855、海思(華為)的麒麟980、賽靈思(Xilinx) 的聖母峰 (Everest)可程式邏輯晶H、AMD的「Rome」的伺服器處理晶片和 「Vega 20」繪圖晶片，以及大陸寒武紀的AI晶片，和比特大陸七奈米比特幣挖礦運算ASIC。NVIDIA近來比AMD落後，但也一直是台積電重要客人。
三星經過多年的努力後，用六折低價搶單，追上了台積電的車尾燈，三星在面板、記憶體、智慧手機都是全球第一，台灣最強的晶圓代工原本密不通風的防線也被攻破了，7/18台積電的法說將會也攸關台股下半年風向球，外資圈已準備5大問題，出現前所未有的緊張，萬寶也提前調降台積電今年EPS預估為12.8元，低於去年的13.54元，這就是警訊，而外資持股由4月天價270元的78.4%，降到7/10的77.1%，大幅減少35萬張，但政府基金為了撐指數越買越多，如果台積電明年獲利持平，股價可能會箱型整理更久，也壓抑台股想像空間。
外資一直賣股王 why？
股王也讓人不放心，6月營收才40.76億，月減19%，年減10%，上期即說明股王大立光雖從低點3225元彈升到4305元，但摩根史丹利調降評等，外資持續不斷賣超，統計今年到7/10賣超1786張，反觀從今年外資一路買超玉晶光，到7/10共3158張。今年iPhone看好，明年5G版的iPhone推出，才會出現較大的換機潮，今年的新機重點在規格提升到「三鏡頭」。
由於非蘋陣營的旗艦機款將「三鏡頭」列為標配，今年蘋果新增超廣角相機，配備Sony獨家供應的12MP/1um CIS與5P/f2.2鏡頭；另外3款新iPhone前攝相機將升級至12MP CIS+5P鏡頭。玉晶光去年通過iPhone「後置鏡頭」認證，因為CP值(性價比)高，今年成為新iPhone「超廣角鏡頭」的主要供應商，比重達65％，常規鏡頭佔80％，是新iPhone最大受益股，雖然Q1每股才賺0.05元，4月自結0.35元，比去年差，但下半年會三級跳，股價反彈由289到452元，可能還沒結束。
今年玉晶光(3406)已經從大立光手上奪下不少訂單，上期調整今年EPS為10元，明年蘋果推出5GiPhone，屆時玉晶光可能會有爆發性的成長。玉晶光6月合併營收8.58億，月增逾22%，攀上近18個月來高點，6月營收年增逾46%；Q2營收20.94億，季增88%，為四年來同期高點，7/25除息，每股配發現金股利3.5元，部分外資移情別戀，賣大立光而買玉晶光，7/11大立光(3008)法說會是重要的考驗。
蘋果新機拉貨潮旺季到了，大立光7月比6月大成長，多鏡頭、7P(7片塑膠鏡片)拉貨多，去年EPS181.67元，今年Q1賺37.68元，全年估210元，會不會下修呢？6月營收不佳，公布後仍漲回4000元大關，有一點利空出盡的味道，但外資不翻多，就漲不動，估未來就是3255∼5000元大區間。
日韓科技戰打到三星、LG等韓商要害
南韓大法院裁定日本企業需賠償韓籍二戰勞工，日本惡劣的7/4起加強管制聚醯亞胺(PI)、光阻劑(resist)、氟化氫等三大關鍵電子材料輸出南韓，三星與LG兩大集團面臨斷料風險，氟化氫有劇毒，光阻劑很快會變質，不利囤貨，韓股因此走弱下跌，跌破均線，形成頭部了。文在寅暗示報復B計畫，但1965年以來韓對日貿易逆差，韓反擊武器少，三星可撓式面板等新產品嚴重受創。
蘋果新iPhone 9月問世前夕，三星、SK海力士庫存原料才一個多月，若韓國記憶體生產有問題，對南亞科、美光有利，三星生產受阻拖累新iPhone出貨，進而可能牽動鴻海、和碩等下游供應鏈營運。韓股歷史高點2607點在去年1月，但今年1月及5月兩次都大跌到十年線才有撐，如今也在2050點附近，台股相對位置比韓股強，主要就是日韓科技戰，台灣有機會漁翁得利，但未來變化多，也別幸災樂禍。
台股7/1逼近敏感的11000點，但是5月景氣對策燈號17分黃藍燈，差一分就變成藍燈，很突兀吧？其實台灣資金大量外流，金融帳持續流出，靠台積電及特定權值股撐指數，有許多股票的相對位置非常低，尤其OTC中小型股相對委屈，股價也並未真正反映出基本面，之前分析銅箔基板騰輝電子-KY(6672)毛利最高，但其他台燿(6274)漲到天價133.5元，聯茂(6213)創天價122元，台光電(2383)也站上106元，只有騰輝電子-KY之前才73元不到，EPS又差距不大，這種低基期股先上80元，再攻90元也不難。
電動車相關股低基期出發
台灣汽車電子CIS感測器封裝股獨家的勝麗(6238)，去年EPS 9.86元歷史新高，超過2015年的9.52元及2016年的9.41元，但是股價不到2016年天價415元的一半，最近才出現類似上期所寫的雙底，7月上漲12.2%，投信由賣光到小回補321張，慢慢的從去年10月最低點104.5元，最近漲回到165元，今年獲利更好，會賺超過一個資本額，但是股價和2016年3月415元完全不成對比，投信介入常只是短打，7月又來買了。
美股今年走勢強勁，但是Tesla暗自垂淚，從去年12月高點379.49美元，今年5月底跌到176.99美元，腰斬大跌53.3%，跌深反而有機會，這次公布的交車數字漂亮，Tesla也從谷底反彈36%，相關供應鏈反攻。電動車電池康普、美琪瑪(4721)近年以來的股價弱勢，目前都在低基期，康普(4739)7/8除息3.2元，除息前康普從今年2月最高107.5元，跌到5月69.2元，跌幅36%也跌夠了，這一波除息前反彈25%到87元確認底部，除息後，先貼息，還會反攻。
Tesla Q2交車達9.52萬輛創下新高，年增51%，刷新去年Q4締造的9.07萬輛最高紀錄，可望帶動貿聯-KY(3665)的電動車用線束成長，外資一直買進貿聯，持股達58.2%新高，由去年123.5元彈升到243元，eps成長由11.86元，上看13元。Tesla供應鏈還有聯嘉(6288)的LED車用訂單，減速齒輪箱的和大(1536)，下半年出貨動能將逐季升溫。Tesla上海廠今年底、明年初將投產，初期每週產能可達1000至2000台，明年能達到週產能3000台，年產能15萬台的目標。勝麗的二大客戶ON semi及omniVision豪威的CIS感測器都是Tesla供應鏈，但Tesla只是勝麗眾多客戶之一而已，自駕車發展用的CIS感測器更大商機才剛起步，Jaguar LandRoven(JLR)又將投入12億美元在英國生產電動車，今年會有更多車廠投入，電動車、自駕車等供應鏈長線看好。
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