【鉅亨網黃欣 綜合報導】
雖然經濟情勢沒有太多亮點，但美股今年仍然發光發熱，新的年度即將到來，投資人接下來該如何準備，才能在2014年股市中贏得先機？投資專家 David Rosenberg 說，2014 年的美股表現，將會像 2004 和 1994 年那樣讓人措手不及，不過只要對目前經濟及市場情勢有所認識，並參考歷史教訓，就能整理出可信賴的投資展望。在考慮明年投資組合的方向之際，《MarketWatch》主筆 Jonathan Burton 為投資人整理了明年投資的 10 大重點。
一、美股略為放緩，但表現仍會不錯
今年美國企業成長緩慢但穩定、低利率與低通膨環境讓 S&P 500 指數上漲將近 30%，這股動能也將延續到明年，但漲幅可能不如今年來得多。據 S&P Capital IQ 統計歷史資料，S&P 500 指數曾有 18 次年漲幅高於 20%，但隔年的上漲幅度則都縮減至平均 10%，而且其間還會遭遇下跌 12% 的短期修正。
二、債券風險更高
隨著美國經濟改善，聯準會也準備讓壓低利率、支持經濟、推升股市的債券購買計畫退場了。QE 退場在 2013 年對債券投資有不小影響，2014 年亦然。雖說QE退場並不代表政策變得緊縮，短期利率和定息殖利率仍維持在低點，但勢必將逐漸上揚。而升息環境會進一步推高長天期債券殖利率，壓低10年期國庫券和其他債券的價格。貝萊德分析師就認為，明年股優於債。
三、大型企業表現更佳
全球經濟正逐漸恢復健康，調研機構 IHS 預期，明年全球整體經濟將可溫和成長 3.3%，優於今年的 2.5%。全球回溫對美國大型企業來說是個好消息，它們仰賴海外營運收益，有許多企業的海外銷售比重甚至超過 50%。景氣循環、能源及工業類股也將受惠於美國經濟回溫，以及企業、消費者的樂於支出。相對而言，美股中的小型股今年則已漲多，美銀美林分析師認為大型企業比較值得投入。
四、 歐洲正在痊癒
歐元區中問題最嚴重的幾個國家，現在正脫離衰退。歐洲央行將維持低利率環境，雖然歐洲與英國股市今年仍有二位數字漲幅，但許多投資人對歐洲前景仍抱有懷疑。歐洲還需要一點時間，但已有愈來愈多分析師認為，等待終將有所回報。摩根大通基金經理人認為，歐洲企業正如美國企業一樣處於復甦，它們正在重拾競爭力，明年將可看到優於預期的成長狀況，而歐股大盤漲幅預期有10-12%。
五、日本持續反彈
日本首相安倍晉三與央行力抗通縮，盼以「安倍經濟學」政策鼓勵日本民眾消費與投資。ING美國投資管理的投資長 Paul Zemsky 指出，現在日本社會終於開始形成共識，認為通縮不能再持續下去。日本市場投資人逐漸了解，不要對抗央行比較好，而安倍經濟學在明年更能看出其效果 。不過由於此政策使日元貶值，投資人可能需要考慮匯率變動帶來的虧損，分析師建議，可以布局在沒有匯率風險的 ETF 或共同基金。(接下頁)
六、美國製造再起
在中國勞工的薪資上漲後，許多美國企業已開始把生產線移回美國，現在美國的人力成本已與中國相近，且更具企業所需的技能。加上低廉的能源和運輸費用，美國製造業正在復甦，而消費者也更青睞美國製造的產品及服務。Charles Schwab 投資長 Ann Sonders 認為，「美國製造」的題材尚處於初期，但機械、建築、運輸、汽車、製造、能源等景氣類別，將是下一波支撐美國經濟成長的主要動能。
七、美國更加能源獨立
美國能源需求日益獨立，不只是影響到石油業者，更影響了全球經濟。低廉的能源價格讓美國出口產業如化學、機械、運輸設備等更具競爭優勢，也讓家庭支出下降而刺激消費。今年10月，美國原油產出量首度超越進口量，國際能源署更估計，2016 年美國石油產量就將超越沙烏地阿拉伯。但在美股市場，石油類股不是很受歡迎，雖然它們受惠於全球成長，分紅也很吸引人。美銀美林分析師指出，石油類股多半因現金流、獲利成長和帳面估值低等因素而被經理人減持，但這反而也是它的利基所在。
八、金價持續低迷
美元走強、低通膨、全球緩步復甦等因素在今年壓低黃金價格，這些因素也將使金價在 2014 年進一步下跌。Federated Investors 分析師指出，只有在通膨活躍的時候，投資人才對黃金有興趣。世界黃金協會在 11 月表示，今年第 3 季全球黃金需求較去年同期下降了 21%。美銀美林分析師則說，在新興市場需求下降且供應過度之下，金價在明年將持續面對沉重壓力。
九、歐美金融業振作
歐美銀行已逐漸走出泥淖，雖然貸款成長仍然溫和，但在信用環境較鬆弛下，放款應可有所成長。美銀美林分析師指出，今年是自 2007 年以來美國銀行問題最少的一年，小型銀行體質已轉強，分析師認為其表現將優於大型銀行。歐洲金融業的信心也在逐漸回復當中，現在有不少銀行估值仍低，但在明年將可見到其估值逐漸上揚。未來 3 年，RSQ International Equity Fund 經理人看好西班牙與英國的主要銀行，及狀況相對穩定的北歐銀行。
十、消費類股點金
美國消費者對經濟與就業已愈來愈有信心，人們忙著買車添衣和度假，購入電子產品和家飾也不手軟。美銀美林分析師認為，經濟轉強、溫和通膨、利率緩升，都會是推動消費的動力。雖然如此，但消費類股卻表現不一。對經濟走勢反應比較靈敏的非必需消費品，在今年已超越大盤，略有漲過頭的現象；傳統上屬防禦性的日常必需品卻落後大盤，沒有跟上經濟的回溫。S&P Capital IQ 分析師建議，2014 年可以考慮的標的包括媒體、汽車、住宅、零售、餐飲、旅館、娛樂等，並以跨國企業為優。
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