◎蔡明彰 CSIA
景氣入寒冬，12月景氣對策信號亮起33個月來首次代表低迷的藍燈，主因全球景氣下行風險加劇，對於外銷出口為導向的台灣衝擊甚大。
台股受制經濟沉淪，在中美貿易談判未達成最終協議之前，攻上萬點不難，但10200點有壓不宜盲目追高。若3月2日中美貿易戰談判大限過關，加上資金寬鬆，即便產業景氣上半年欠佳，台股仍有上看10500點機會。
3月資金大行情
聯準會2019年首次FOMC會議發出暫停升息的最強信號，我研判在上半年都不會升息，美元指數目前於季線位置96.5上下盤旋，越接近3月2日中美貿易談判期限，避險需求促使美元指數再走高但不易突破98，此種情況造成新興市場股市反彈遇到阻力，包括台股在內進入震盪，結論2月台股的績效將不如元月亮麗。不過台股將在3月醞釀更大規模的資金行情，一旦中美達成全面性協議，中國願意讓步致力結構性改革，國際資金將棄美元而轉入新興市場搶一波反彈。
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圖說：哪些蘋概股買點到了？3月資金大行情
印度降息開第一槍
印度意外於2月初降息1碼，開出新興市場央行降息第一槍，亞太國家在國內經濟成長趨緩、通膨降溫、美國聯準會立場由鷹轉鴿，未來半年內紛紛有降息可能。菲律賓或是下個跟進降息的國家，今年內有2次降息空間，另外印尼可能在4月大選後逆轉緊縮貨幣政策。更關鍵是中國，2019年全球經濟放緩，中國Q2及Q3下行壓力較大，人行勢必下調貸款基準利率1～2次，並搭配降準。台灣央行已在2018年Q4理監事會暗示今年不排除降息，若上述GDP規模較大的亞太國家陸續降息，台灣很有機會於Q3啟動降息。觀察印度盧比兌美元走勢，去年10月創73元的歷史新高，盧比兌美元劇貶，提前反應經濟降速。而降息後印度盧比反而不再下跌，目前升值至70元。這表示貨幣為先行指標，印度降息將吸引外資回流，經濟將觸底回穩。所以新興市場貨幣降息，貨幣將不貶反升，等同美元指數將走跌，屆時將是摜破季線96而進一步向年線94測試。投資人緊盯新興市場降息訊號，及時在台股布局操作。資金大行情落在Q2之後。
