◎蔡明彰 CSIA
全球股市多災多難的2018年已結束，包括歐、美、日陸等股市都已跌落熊市，為何台股尚未遭熊掌？所謂熊市定義是自最高點以來跌幅逾2成，以台股2018年最高11270點為基準，一旦失守9016點就淪落熊市。
台股尚未熊市
過去經驗顯示S&P500落入熊市，平均滿足的跌幅為30.4％，因此這次美股可能還有10％的下跌空間。所以不可完全排除若美股於2019年初持續下跌，終將連累台股跟進打入熊市，如此一來2019年台股低點將下看8800點。
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圖說：2019年最有戰略位置的潛力股。
影響股市的二大基本面因子是景氣及資金，2019年台灣景氣向下已成定局共識，身為經濟櫥窗的台股早於2018下半年提早反應，這部分不必再過度憂慮。倒是資金方面存在契機，聯準會從2015年12月啟動升息循環迄今升息8次，目前聯邦基金利率中間值2.375％，而2018年12月FOMC聲明的點陣圖顯示2019年聯邦基金利率的中間值為2.875％，暗示2019年FED頂多再升息2次。不過川普總統連續砲轟聯準會主席鮑威爾，強烈批判升息傷害美國經濟，還有沒講的理由是不利川普2020年連任之路。美國經濟成長率2018年全球一枝獨秀，估計仍有3％水準，比亞洲的台灣、南韓的2.6％更好。但中美貿易戰乃七傷拳，中國GDP降速至6.5％為10年最低率先重創，可是美國消費者從2019年起因關稅提高被迫消費支出，美國GDP七成自內需，所以2019年經濟成長率估計下滑至2.3％。在此情況下，聯準會2019年實際升息將會少於2次，或1次都不會。再來川普打破百年慣例，白宮不干涉聯準會獨立職權，衝擊美元地位。綜合上述因素，美元指數雖2018年上漲5％，但2019年將轉為下行。美元走跌意謂人民幣、台幣升值，在新興市場股市跌深的前提下，資金湧入自然有一波強彈。綜合之下，2019年台股雖有景氣下滑的限制，但卻有資金湧進的利基。
