QE退場疑慮再起!美股遭調節 單周失血71億美元

QE退場疑慮再起!美股遭調節 單周失血71億美元

cnYES鉅亨網財經新聞 2013-11-12 00:00

【鉅亨網記者周康玉 台北】

美國經濟數據亮眼,導致市場憂心QE規模提前縮減,國際資金獲利了結退場觀望,上周賣多買少,美國基金首當其衝,單周失血71億美元;持續維持量化寬鬆政策的歐日基金卻是漁翁得利,上周分別淨流入29億及9億美元,其中,甫降息一碼的歐洲基金最為強勢,不但連續19周吸金,並已連續4周單周淨流入逾20億美元。

摩根證券副總經理謝瑞妍分析,美國經濟數據續傳佳音,帶動市場對於QE提前退場的預期提升,不但造成股市上下起伏,也牽引國際資金動向反覆,短線來看,在QE政策尚未明朗化前,美股表現恐將較為震盪,反而是貨幣政策維持寬鬆不變的歐洲及日本,同樣具有強勁景氣復甦力度及企業獲利回升動能,料將持續成為國際資金聚焦標的。

摩根美國增長基金經理人強納森‧賽門 (Jonathan Simon)指出,儘管美國基金上周遭到調節逾70億美元,然而,在美國就業數據改善的激勵下,道瓊工業指數持續攀上歷史高峰,顯見資金退場並非看壞美國經濟前景,而是獲利了結出場。

德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出,美國第3季GDP增幅2.8%,但企業支出是負成長的,顯示企業不願擴大資本支出,市場預期量化寬鬆QE將退場,但如果沒有獲利成長來接棒,未來成長動能相對有限,以美股預期本益比目前已超過15倍來看,已超越每次本益比擴張的波段高點,如果企業盈餘成長不如想像,恐怕是目前投入美股較大的風險。

傅子平認為,市場目前看美股兩大變數,一是QE減量,另一個則是兩黨爭議,但這兩大變數過去都發生過,目前來看不算最大利空,但目前美股缺乏的是新利多刺激,但美股來到高檔後,若無新動能恐怕會欲振乏力,傅子平認為,現在更多的機會可能是在美股之外的成長市場,比如歐股、東北亞等,還有過去幾年沒有很好的新興市場反而更具機會,此時轉換到更有成長空間的區域與標的,用分散布局的方式掌握成熟國家復甦的成長力道,是相對較穩健的作法。

富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼‧波斯瑪表示,美國十月就業報告大幅優於預期,確實提高聯準會年底開始縮減QE的可能性,唯評估聯準會在就業成長強勁、經濟活動加速、通膨逐步回到長期目標之下,才會開始縮減QE,維持聯準會將於明年三月才開始退場的看法不變。

持續寬鬆 歐元區短期恐過熱

摩根歐洲動力基金經理人強納森‧英格姆(Jonathan Ingram)指出,相較於美國QE縮減疑慮升溫,歐洲央行上周降息一碼,持續維持寬鬆的貨幣環境,因而吸引國際資金搶進。英格姆分析,歐元區失業率維持高檔,通膨持續下滑,在就業短期沒有好轉之下,未來歐元區通膨將處於低檔,加上擔憂強勢歐元侵蝕出口與企業獲利,促使歐洲央行採取降息措施。

英格姆進一步指出,歐洲經濟弱勢復甦與低通膨環境持續,將使歐洲央行持續甚至擴大寬鬆貨幣政策。英格姆表示,歐股在近期資金流向明顯聚集下,短線技術面有過熱現象,股市可能進入整理,漲幅較大的西班牙與義大利股市亦可能遭獲利了結,不過,以中長期角度觀察,歐洲景氣持續復甦、貨幣政策偏寬鬆、股市估值亦較美股便宜,即便是近期漲多的西義股市亦較長期估值明顯折價,因此,英格姆建議,近期歐股若有拉回反而提供分批布局機會。

不過,在產業別的選擇上,傅子平建議,由於今年價值股漲幅較高,本益比擴張幅度高於優質成長股,不過,從歷史經驗來看,價值股本益比擴張幅度高於成長股只會發生在景氣復甦初期,包含2003年、2009年與2013年,但只要景氣步入溫和復甦階段,優質成長股股價表現會更突出,目前市場重新聚焦企業獲利狀況,具獲利成長潛力的優質成長股在歐洲經濟持續回溫下,未來相對更具表現機會。

傅子平表示,歐元區10月製造業採購經理人指數51.3,較上月51.1上揚,為連續第4個月擴張,但指數增幅趨緩;就各國家來看,10月愛爾蘭、荷蘭、奧地利、德國、西班牙等國持續站上50,主要受到出口成長刺激。歐洲製造業PMI指數與歐洲經濟成長連動性高,預期歐洲經濟有機會維持復甦腳步,然而,歐洲經濟復甦腳步較為緩慢,建議投資人精選歐洲優質成長型投資標的,藉由投資長期成長優質標的,降低歐洲復甦不確定性風險。

 

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