經濟成長不夠快!人民暴怒 經濟疲軟 新興市場政府得扛雙重壓力

經濟成長不夠快!人民暴怒 經濟疲軟 新興市場政府得扛雙重壓力

cnYES鉅亨網財經新聞 2013-07-24 21:30

【鉅亨網黃欣 綜合報導】

新興市場政府近來面臨一些難題,在預算緊縮、經濟成長放緩的同時,又要面對崛起的中產階級要求政府更多支出與更好服務的壓力。

新興市場各國政府所面對的環境,是 30 年來豐厚外資推動經濟快速成長時期的尾聲。《彭博社》報導,在聯準會將逐步讓QE退場的氣氛下,至 7 月 17 日止的 8 個星期,投資人從新興市場股債基金撤出了 403 億美元資金。相較之下,英國調查機構 EPFR Global 資料顯示,2012 年則是投入了 1110 億美元。

金磚四國──巴西、俄國、印度、中國──的成長從 2010 年就已開始放緩,這並非聯準會QE退市所導致的。經濟合作發展組織 (OECD) 祕書長 Angel Gurria 指出,在經濟成長下滑時,發展中國家所遭遇的問題比歐債諸國更為嚴重,因為它們需要以經濟成長來減輕社會緊張。

野村證券於 6 月 27 日出具的報告中提及發生在巴西和土耳其的驚人暴動,並說 11 個其他國家,包括中國、印度、俄國及原物料出口國阿根廷、委內瑞拉等,都面臨了中期或短期由社會不安引發市場動盪的風險。世界銀行行長金墉 (Jim Yong Kim) 也指出,脫離極度貧窮的人民並不會就此滿足,這是天性。

摩根士丹利資產管理 (Morgan Stanley Investment Management) 基金經理人 Ruchir Sharma 建議,投資人可以選擇投資在會增加政府支出、支撐長期金融穩定的國家,以迴避風險。他表示其團隊減持中國、巴西、俄國,並對墨西哥與菲律賓加碼。

墨西哥受惠於美國經濟的回溫,其政府正打算將國營石油公司民營化。而菲律賓近期正在進行全面性的稅務改革,《彭博社》經濟學家預期該國今年將成長 6.2%。Sharma 表示,雖然近期賣壓不分區域,但塵埃落定後,它們會再吸引投資人青睞。

5 月 22 日,聯準會主席伯南克 (Ben Bernanke) 表示,如果美國就業情況持續改善,它就會縮減每月 850 億美元購債行動,QE準備退市。從 5 月 21 日至今,MSCI 新興市場指數下跌 9%、巴西股市大跌 14%、巴西里拉貶至 4 年低點,土耳其和中國股市跌幅都達 2 位數字,然而追蹤已開發國家的 MSCI 世界指數則沒有太大變動。

野村政治觀察分析師 Alastair Newton 表示,官員仍可以如1990年代末期亞洲金融風暴時那樣,透過改善經濟來化解社會不安情緒,只是這次他們必須在經濟放緩、預算緊縮的條件下安撫街頭民眾、穩定市場。(接下頁)

已經感受到經濟緊縮的國家之一是印尼,其總統無視民眾抗議,仍然決定削減油價補貼。此舉使印尼汽油價格大漲 44%,與 1998 年蘇哈托 (Suharto) 30 年政權即將被推翻時情景相似。但相隔 15 年的今日,雖然投資人將印尼盧比匯率摜至接近 4 年低點,民眾的反應並沒有以往那麼強烈。

全球最大棕櫚油出口國巴西,經濟受到中國放緩的影響。這兩個國家與最近動亂頻傳的埃及,都以升息手段來對抗通膨,只是卻更加限制了經濟成長。

在巴西民眾以 20 年來規模最大的示威遊行,表達他們要求更好的學校、醫院、大眾運輸後,巴西總統 Dilma Rousseff 仍誓言會嚴控政府支出。但 Rousseff 也開始放寬過去 5 年內實施的資本管制,以保護巴西經濟、對抗這場由富有國家發起的所謂「貨幣戰爭」。

中產階級的崛起正重塑全球政治情勢。據世界銀行資料,在拉丁美洲已有約 5000 萬人在過去 10 年內脫離貧窮,此人口數占該地區 30%。

新興市場不會再犯下 1990 年代的相同錯誤,各國政府發行美元計價公債、建立外匯儲備來穩定情勢,大部分國家也都允許匯率自由變動,據 IMF 資料,新興市場平均通膨只有 5.9%,大幅低於 1995-2004 年的 13.1%。

不過年輕民眾對政府的期望比這個更高。況且,有不少新興市場政府是立足於快速的經濟成長之上,一旦它們無法再做到,就是失敗的日子來臨。Sharma 表示,受惠於經濟繁榮期的現任政府官員得要面對選民的憤怒,領導者們並不全然了解,選民的怒氣有多少是來自全球情勢,而非政府本身。

從 2011 年起,印度各地就有不少反貪腐示威遊行。印度政府從 2003 年第 1 季經濟成長放緩起,就宣布實施食品補貼政策。此政策每年花費 210 億美元,已對政府造成沉重負擔。加上匯率觸底,使印度政府更難在削減赤字同時還能推動基礎建設。依 IMF 資料,印度赤字占 GDP 比重是希臘的兩倍。

中國的經濟放緩來自於北京當局意欲遏止投機借貸與炒房歪風,如果沒有順利成功,失業情況將加劇,並加深社會不安。中國清華大學社會學家孫立平表示,中國的罷工、暴動等群體性事件發生數量,已較 2006 年增加 1 倍來到 2010 年的 18 萬件,「沒有人知道是什麼讓他們離開鍵盤,走上街頭。」孫立平說。

而資產管理公司 Marketfield Asset Management 執行長 Michael Shaoul 則說,當人們感到失望,他們就會上街頭,因為他們曾經過過一段好日子,才不願意就這樣放棄。

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