季報搶先剖析 等待匯損利空出盡 本業獲利成長具抵抗力
新台幣強升如同兩面刃，今年以來，台幣兌美元匯率一口氣強升7％，讓上市櫃公司第一季財報難逃匯損衝擊，進而吞噬獲利表現；因此，首季只要本業獲利穩健、業外匯損少，就是贏家。
【文／馮欣仁】
最近銀行外匯人員可說十分忙碌，因為許多想要出國旅行的民眾趁著這波新台幣強升大舉結匯，尤其，對於哈日族來說，更是千載難逢的機會，新台幣兌日圓漲至一年半新高，出現久違的○．二六價位，也讓台灣銀行更創下百億元換匯天量。不過，對於出口商來說，可說是欲哭無淚！
自從美國總統川普上任之後，表示美元太強有害經濟，導致美元指數由升轉貶，促使外資加碼重返新興市場，熱錢大舉匯入台灣與韓國，激勵新台幣及韓元強升。今年第一季新台幣兌美元匯率快速升值，短短時間之內大幅升值了六％，讓多數上市櫃公司的財務人員措手不及，讓不少公司產生嚴重匯兌損失，導致稅後淨利較去年同期大減，甚至出現虧損狀態。
匯損為Ｑ１財報焦點
匯率對於出口產業來說是一大變數，尤其，國內企業幾乎八、九成都是以外銷為主，因此，匯率的波動自然而然對於企業營運來說極為關鍵。除了匯率因素之外，今年以來，原物料價格的上漲，如銅、鎳、塑化、紙漿，以及記憶體、矽晶圓、被動元件、面板等紛紛出現一波漲勢，造成下游業者成本大幅增加，影響到相關廠商的獲利。
截至目前為止，幾乎國內上市櫃公司難逃匯損衝擊，連股王大立光第一季匯損金額就高達十一．四億元創下單季匯損新高紀錄，換算股本等於侵蝕掉ＥＰＳ達八．五元。同樣地，台股獲利王台積電也錯估台幣情勢，首季營收短少二．六％，約六○億元，匯損金額逾二四億元。
然而，以出口為導向的工具機、汽車零組件、安控、成衣紡織等產業可說是匯損的重災區。獲利績優生、全球最大家用縫紉機製造廠伸興從二○○九年起，連續八年每年至少賺一個資本額，不過，今年首季因客戶端下單意願不如預期，銷售年減二○％，本業獲利仍有○．六七億元，不料難敵新台幣強勁升值，認列匯兌損失約一．六億元，每股虧損達一．三七元，這也是伸興成立以來首度發生虧損。隨著第二、三季向來是家用縫紉機傳統外銷旺季，若新台幣匯率能守穩三○元關卡，將有利於營運逐步回穩。
由於國內汽車零組件廠商主要以外銷歐美市場為主，加上以美元計價，也成為這波新台幣強升的受害者之一。像是售後市場（ＡＭ）車燈龍頭帝寶，第一季受到匯損影響，吞噬了本業獲利，稅後淨利八二二七萬元，ＥＰＳ僅○．五元，不但較去年同期衰退近八成，也創下近年單季獲利新低紀錄。此外，專攻北美ＡＭ胎壓偵測器的為升也因匯損影響獲利一．五五億元，侵蝕了二分之一獲利。其他像是倒車雷達同致、安全氣囊沖壓件劍麟、變速箱齒輪傳動軸的和大等，也都因匯損因素，造成首季獲利較去年同期衰退。
此外，對於匯率極為敏感的工具機產業，自然難逃匯損陰霾，接單、出貨愈多，賠愈多。像是程泰集團的程泰與亞崴，雙雙都因匯損因素，侵蝕本業獲利，導致稅後陷入虧損。年年都穩坐非電子業ＥＰＳ前三高的隱形眼鏡代工龍頭精華，受日本客戶代工價格降價及認列匯損高達一．九三億元雙重打擊影響，首季稅後淨利二．四三億元，年減四成，創二○一○年第四季以來新低，ＥＰＳ降至四．八三元；衝擊近期股價走弱，下探至波段新低。
胡連雙率創高 車電ＥＰＳ王
儘管汽車零組件族群普遍受匯損影響獲利，但仍有少數公司第一季獲利逆勢成長，包括端子廠胡連，金屬沖壓件宇隆與智伸科等。其中，深耕中國車市多年的胡連，第一季交出亮麗成績單。受惠於產品組合優化與低價銅庫存，促使首季毛利率衝上五三．五五％、營益率四一．一％，雙雙創下單季歷史新高，稅後盈餘二．七億元，年增率五六．四％，ＥＰＳ達二．七八元；不僅優於法人預估，更遠優於其他車用電子股如同致、為升，居國內車用電子股ＥＰＳ龍頭。(全文未完)
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☆封面故事：四月營收彰顯Q2主流股
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