【鉅亨網編譯張正芊 綜合外電】
當中國央行試圖緊縮國內信用及抑制影子銀行體系，便引發全球金融市場震盪。然而《CNBC》上周六 (29 日) 報導，中國信貸狂潮後果可能才正要開始發酵；專家並警告，中國恐怕還得面臨更多陣痛。
中國褐皮書國際 (China Beige Book International) 總裁 Leland Miller 指出，中國信用其實從去年底便開始緊縮，「這並非央行一時心血來潮的決定」。他表示，中國銀行間放款利率升高，正顯示出信用體系的緊張程度。Miller 警告，中國信用轉換機制已經瓦解，而在問題解決之前，「中國將不會出現樂觀收場」。
儘管中國人行之前發布聲明重申，中國經濟及金融體系的表現「健全」，且市場也未出現流動性短缺。但分析師指出，中國經濟仍面臨信貸膨脹及過度投資帶來的挑戰；儘管這些投資，是當時全球金融危機過後，當局為了避免經濟走軟而採取的策略。
長期看空中國的 Smead 資本管理執行長 Bill Smead 表示，中國政府在 2008-11 年間共祭出了價值 2.5 兆美元的刺激措施，當中大部分都投入特殊目的機構 (SPV) 來修築鐵路、橋樑、機場等公共建設。但他指出，這些建設計畫當中，許多都只是單純為了展現強力經濟成長而興建，而非能生產經濟收入。
另位知名看空中國人士、《The Coming Collapse of China (中國即將崩潰)》一書作者 Gordon Chang 上個月受訪時也說，中國經濟成長率可能只有 2%、3%，且若去除所有那些規劃在「鬼城」的建設及「通往無名之地的高速鐵路」，中國成長甚至可能為零。
他從他認為較中國官方統計數據更好的經濟指標──用電量來窺探中國成長，指出北京聲稱今年第一季 GDP 增幅有 7.7%，但從「至今最可靠的中國經濟活動指標」用電量來看，只較去年同期成長 2.9%。因此若按歷史經驗，中國 GDP 成長通常只有用電量成長的 85%，則今年首季經濟成長率便只剩 2.5%。
此外專家指出，那些用來從事這些無用建設的中國融資貸款當中，許多恐怕永遠都收不到還款；銀行們只是繼續將這些貸款展延，許多都屬於國營企業。若中國銀行們不再展延這些壞債，恐造成銀行體系出現資金漏洞，最後迫使北京政府必須耗巨資為這些銀行進行增資。
儘管包括 Riedel 研究集團 David Riedel 等分析師表示，北京對國內銀行要求的 20% 存款準備率，以及國家持有的 3 兆美元外匯儲備，有助減輕投資人對於中國銀行體系前景的憂慮。
但 Smead 提醒，若中國用外匯儲備來替銀行業增資，恐引發意外的負面效果。因為他們必須將持有的美國公債轉換為人民幣，並「爆炸性增加貨幣供給」；但這可能會重擊人民幣，並刺激通貨膨脹大增，進而引發重大危機。
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