《A股下半年投資展望》英國脫歐拖累 人民幣穩或貶 決定A股多或空

《A股下半年投資展望》英國脫歐拖累 人民幣穩或貶 決定A股多或空

cnYES鉅亨網財經新聞 2016-07-16 00:00

【鉅亨網新聞中心】

去年在美國升息預期增強下,人民幣兩度大貶引發市場動盪、A股隨後暴跌。如今在英國脫歐公投後,美國升息速度勢必放慢,甚至可能成空。反倒是美元兌歐元和英鎊顯著升值,人民幣貶值壓力明顯增加,對A股後續影響值得觀察。

美國下半年升息步伐減緩

英國意外脫歐後,就連聯準會副主席Stanley Fischer也坦言第一時間對公投結果大感驚訝。脫歐結果不僅不利金融環境與美國經濟前景,更連帶牽制聯準會下半年升息計畫,不少市場人士認為今年要升息最快要等到12月了。

回顧人民幣去年兩度大貶的背景,都是聯準會升息預期將近、美元大幅走強,A股更在隨後反應、累計跌幅逼近三成。如今美國升息勢必放慢,市場也認為A股大幅調整後再跌空間已經很小。

人民幣兩度大貶 A股跌幅驚人

回顧去年人民幣首度大貶是在8月,當時市場對美國9月升息呼聲來到最高點,人行8月11日無預警以完善人民幣兌美元匯率中間價報價為由,連續三天大降人民幣中間價,累積降幅高達4.6%,一度引發多國貨幣競貶。

A股在一周後突然反映、快速暴跌,短短一周從8月18日最高點4006.34點至8月26日一度下探到2850.71點,跌幅高達28.86%。

第二次是去年12月,聯準會幾乎等於預告月中將決議9年來首度升息。人民幣在12月9日收盤與中間價雙創逾四年新低, 之後中間價、在岸與離岸人民幣持續走貶。

A股則在12月23日觸及3684.57點後開始下探,到了隔年1月4日更在熔斷機制與匯率催化下加速大跌,至1月27日最低下探2638.3點,累計跌幅高達28.39%。

人民幣貶值壓力加劇

經歷慘烈經驗後,中國意識到要維持匯率穩定,避免引發金融動盪,才能為國內供給側改革與經濟穩定創造條件。但英國意外脫歐後,中國匯率政策也被打亂,先前更傳出人行將容忍人民幣兌美元在今年底最低跌至6.8以支撐經濟。

人行雖然出面駁斥,對不實消息發表嚴厲譴責,並保留透過法律途徑追究相關責任的權利,強調「無意通過人民幣匯率貶值提升貿易競爭力,中國經濟的基本面決定了人民幣不存在長期貶值的基礎。」

不過中國正面臨25年來最緩慢的經濟成長速度,令企業獲利承壓,增加人民幣匯率面臨的壓力及引發資本外流風險。近期多家外資將美元兌人民幣匯率大幅調降至7之下,大和資本甚至預期年底人民幣將貶至7.5,加深外界對人民幣貶值預期。

瑞銀中國首席經濟學家汪濤指出,英國脫歐公投後,美元對英鎊和歐元明顯升息,人民幣貶值壓力跟著提高,若美元對其他主要貨幣繼續升息,人行可能允許人民幣兌美元小幅貶值,但年底前貶值幅度不會超過6.8。

英國脫歐對A股影響

至於英國脫歐對A股影響,可分為匯率與情緒兩大層面。從匯率來看,英國脫歐勢必拖累英鎊與歐元貶值,美元連帶升值,人民幣則出現貶值壓力。市場認為,人民幣短期波動恐無法避免,但以人行態度來看,將致力維持人民幣匯率穩定,若要貶值勢必以漸進緩慢的腳步進行。

另一方面,英國脫歐恐導致英國經濟出現衰退,不利美國出口、就業增加與經濟成長,恐妨礙美國經濟復甦,延後聯準會今年升息腳步,連帶緩解人民幣短期貶值壓力。

情緒層面來看,英國脫歐短期內固然使避險情緒增溫,加上各國央行連帶推出的應對措施,種種不確定性對A股波動性影響勢必增加。不過,A股並未完全向海外市場開放,與外國市場聯動性相對較弱,影響相對有限。更有分析師指出,A股短期調整將是投資人調整投資部位和進場的絕佳時機。

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