體驗式經濟破繭而出 運動影視娛樂大變身  

體驗式經濟破繭而出 運動影視娛樂大變身  

理財周刊MONEY WEEKLY 2016-06-23 15:51

美國NVIDIA成功開發電競專用晶片,並切入VR(虛擬實境)晶片市場,股價創歷史新高,未來成長可期,目前本益比約29倍,相關台股可留意。

文.馮泉富

近期幾個影響全球資金移動的重大變數(中國A股納入MSCI、FED升息等等)已一一落幕,或截稿後即將底定(二十三日英國脫歐公投)。眾所周知,全球主要已開發國家的金融市場是極具效率的。所以,任何事件不論市場原先的解讀是利多還是利空,皆會快速的反映在市場上。也就是說,不論先前看對或看錯,投資人目前可以將原先主觀的多空看法歸零,以當下資本市場的位置為基準,釐清市場方向重新再出發。

英國脫歐事件之所以備受矚目,是因其將衝擊匯市及債市並連動股市,藉由金融市場快速將動盪傳導至全球。高盛對英鎊的最新看法,認為英國脫歐會讓英鎊在貿易加權基礎上兌一籃子貨幣匯價貶值11%。由於英國脫歐可能重傷歐洲經濟,歐元也將蒙受其害,在最壞情況下,歐元兌一籃子貨幣匯率也將走貶4%。

所幸的是目前英國脫歐的機率稍有降低,這可由效率化的金融市場觀察得知,六月二十日英鎊兌美元急升逾2%,創2009年以來最大單日漲幅,衝上1.4648美元的三周高點,德國股市強彈3.43%,法國股市也強彈3.5%,國際資金也順勢回流亞洲股匯市。當然,截稿前英國正反民調支持度仍未大幅拉開,變數仍然存在,投資人還是要有應變的心理準備。

重大變數陸續底定 台股走勢回歸基本面

股市中長期的核心推動力量在於經濟基本面,當短期外在不確定因素底定時,投資人必須將焦點再移回景氣動向。經濟部二十日公布五月外銷接單為337.3億美元,年減5.8,長達十四個月的年衰退期,刷新歷史紀錄。

五月外銷訂單以各別地區接單情況區別,僅東協六國年增0.6%,連續四個月「一支獨秀」,來自大陸及香港、美國、歐洲與日本等地接單,仍維持負成長,其中,日本因貿易商接自日本液晶電視及筆電訂單續減,單月接單衰退26.7%最多。來自中國的訂單已連續十六個月負成長,創下史上最長衰退期。影響大陸接單就屬精密儀器,其中,面板訂單減幅仍為二位數,但減幅已逐漸收斂,目前面板價格止跌,市場也出現需求,大陸接單有機會逐漸好轉。

至於未來展望,經濟部統計處長林麗貞指出,未來接單情況,端視美國與大陸經濟復甦情況而定。若以美國五月接單93.9億美元來看,年減4%,雖衰退期長達半年,但減幅已逐漸縮小。經濟部表示,預估最快八月才能見到外銷訂單正成長的好消息。

半導體景氣相對能見度較高

另外,若以日前公布的北美半導體B/B值來看,目前景氣能見度相對較高的是半導體業。由於晶圓代工廠及IDM廠加快十奈米及七奈米微縮速度,而且3D NAND的設備投資轉趨積極,國際半導體產業協會(SEMI)公告五月份北美半導體設備訂單出貨比(Book-to-Bill Ratio,B/B值)來到1.09,連續六個月站上代表景氣擴張的一以上。

值得注意的是五月訂單金額衝上17.493億美元,創下69個月來新高,月增9.6%,年增13.1%,年成長率有擴大趨勢,代表半導體廠投資動能轉熱,並看好景氣將持續復甦。

台灣GDP預估值下修  將影響外資買盤力道

台灣綜合研究院日前更新2016年台灣經濟成長預估值,年增率最新預測值為0.92,較去年十二月估值大砍1.14個百分點,更是第一家經濟研究機構估計台灣今年經濟成長率無法保一。

台綜院長吳再益表示,目前全球貿易的衰退趨勢沒有停止,外需市場復甦緩慢,連帶衝擊國內廠商投資意願,民間消費亦轉趨保守。預估上半年GDP年增率為負0.14%,下半年受惠於各項經濟數據基期較低的背景下,才有機會帶來成長的曙光。

無獨有偶,由前國發會主委管中閔與國泰金控合組的經研團隊,二十日大幅下修台灣經濟成長率(GDP)預估值,由首季預估的1.6%直接腰斬為0.8%,比台綜院更悲觀,是目前預測值最低的單位。

目前國泰台大產學合作團隊表示,台灣今年GDP有75%的機會落在0.6%到1.1%之間,由於全球經濟復甦力道轉弱,預估上半年GDP為負0.5%,各項指標綜合研判下半年GDP約為2%,全年為0.8%,除非下半年有3%以上成長力道,全年才可能保一。

如果未來更多機構下修台灣GDP年增率,顯然,將影響外資的買盤力道。例如,瑞銀證券台灣區研究部主管董成康指出,由於上半年台灣出口年成長率幾乎全盤皆墨,整體經濟狀況並不是很吸引人,下半年基本面又面臨諸多風險,包括國際油價波動、欠缺強勁科技產品周期、全球經濟復甦力道緩慢等,現在只能靠去年基期較低、下半年數據可稍微回溫作為支撐,預估今年整體企業獲利成長恐較去年下滑六%,將是最大的基本面風險。

網路經濟潮流當道  體驗式經濟將逆勢突圍

目前全球股市仍處膠著狀態,但如果單看指數絕無法一窺究竟。例如,六月初曾提醒投資人,美國亞馬遜(Amazon.com Inc.)股價已領先大盤創下歷史新高。

另外,當上證指數還在三千點以下反覆築底,香港恆生指數持續整理的時候,騰訊控股(0700.HK)六月初也創了歷史高價。這是「新經濟」取代「舊經濟」的典型代表,網路交易分食了實體通路,資料中心取代了公司機房,雲端運算產生新的服務,影音串流搶食了電視傳統廣告…等等。

全球GDP總量增長緩慢,卻不影響部份「新經濟」的大幅成長,這是明顯的結構改變,任何市場無法自外於趨勢的力量。

華爾街日報日前報導,曾經是亞洲首富的李嘉誠,目前財富為二八一億美元,排在阿里巴巴的馬雲、萬達集團王健林之後,在亞洲名列第三(全球第二十四名)。

馬雲的財富為332億美元,為亞洲首富(全球排第十七名);王健林身家313億美元(在全球排第二十二名),這就是新經濟與舊經濟之龐大力量更替下的必然結果。在美國掛牌的阿里巴巴由網路經濟起家,目前擴及金融服務,也全力介入內容IP(智慧產權)。

※理財周刊826期更多精采文章:

◎封面故事>趕搭作帳順風車
◎洪寶山發行人語>英國脫歐,對台灣究竟會有什麼影響?
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