元月績優生123位佳麗爭艷 三月花開富貴│理財周刊

元月績優生123位佳麗爭艷 三月花開富貴│理財周刊

理財周刊MONEY WEEKLY 2016-03-03 16:39

外資調升台股投資評等至加碼,並上看九千點,二月大幅買超台股505億元。元月營收年增五%以上績優股若二月持續成長,將成為市場搶補的標的。

文.馮泉富

二月中下旬曾提過台股近期走勢,在全球主要市場的強度是數一數二,只是,八千三百餘點的位階若要持續向上挺升,必須搭配基本面條件,漲升結構才能踏實。經濟部二十四日傍晚公布今年一月外銷訂單,金額為341.9億美元,年減12.4%,創下金融海嘯2009年六月以來最大衰退幅度,且呈現連續十個月的衰退期。

經濟部統計數據仍不理想

經濟部統計處指出,因手持行動裝置需求減少及筆電處於淡季,以致組裝代工廠接單減少,資通信產品接單連兩個月出現二位數負成長。大尺寸電視面板需求疲弱,加上大陸產能持續擴張,價格全面下跌,一月精密儀器產品接單17.2億美元,衰退幅度擴大至30.6%。

另外,因鋼鐵市場產能過剩,鋼價低迷,國際原油價格也持續走跌,一月基本金屬製品接單衰退19.6%、化學品衰退11.6%、塑橡膠製品衰退17%。僅部分半導體因庫存已逐漸去化完成,晶圓代工一月接單較十二月回升。以上主要有四大原因:包括一、全球經濟成長疲弱;二、手持行動裝置需求放緩影響產業供應鏈訂單減少;三、油價、鋼價低檔盤旋;四、去年一月基期高所致。

為什麼我們要那麼在意外銷接單的狀況呢?因為這些數據都將反映在未來兩個月(二月、三月),所有上市櫃公司整體的營收數字裡。經濟部統計處長林麗貞表示,二月接單適逢春節長假,金額目前初估約260~270億美元,也將是2009年同月以來新低,若與去年同期298.9億美元之高基期相比,二月接單年衰退幅度恐維持10~13%,確實是非常糟的狀況。

若以地區別來觀察,占出口比重近40%的中國地區,接單金額為82.6億美元,年減11.9%,已連續十二個月衰退,其中以精密儀器減少5.2億美元最多,化學品減少1.9億美元次之。

由以上數據推估,二月~三月台灣整體上市櫃公司營收,除了部份半導體公司以外,營收年增率能正向成長的應該不多了。顯然,近期台股的上漲是屬於非基本面因素,例如資金移動(法人動向)、籌碼變化(軋空)、高殖利率的誘因、題材面因素等。因此,未來的波動將以個股表現為主軸。

鴻海要吃下蘋果下一代面板訂單

近期市場關注的題材,當然就屬鴻夏戀了。目前雖因意外爆出夏普有3500億日圓的或有債務(contingent liabilities),讓鴻海集團臨門踩煞車,但是否併購破局還不能妄下定論,畢竟各有所需,重新議價的可能性也不小。

若以夏普債務的急迫性來看,鴻海集團算是暫居談判上風。鴻海此次併購案之核心目標即取得夏普面板相關技術及產能,而夏普掌控的IGZO技術,正是鴻海進軍精品面板的最後一塊拼圖,氧化銦鎵鋅(IGZO)技術可提升OLED面板的精細度與省電性能,將手機用的面板導向精品化。

由於夏普目前為Apple的面板供應商之一,主要項目包含iPhone、iPad,而未來Apple的手持式裝置將可能採用OLED面板,此次鴻海對夏普挹注資金,將使夏普能夠全力發展OLED相關技術,若能順利完成量產,鴻海集團即有可能成功切入Apple下一代面板供應鏈,以iPhone年產約2.2億台、iPad年產約四千五百萬台來估計,有機會吞下蘋果約新台幣千億元面板訂單(有可能更多),鴻海將擁有更強大的配單能力,對鴻海集團的獲利及長遠發展皆有正面之影響,我們將持續追蹤。

接續前面外銷訂單所提的數據,萬綠叢中一點紅,僅半導體晶圓代工接單復甦跡象比較明顯。由於先進製程投資持續擴大,推升元月份北美半導體設備訂單出貨比(Book-to-Bill Ratio,B/B值)走高到1.08,連續兩個月站上代表景氣擴張的一以上,創下十個月新高。根據SEMI公告資料,半導體設備訂單表現部分,元月份的三個月平均訂單金額為13.241億美元,比2015年同期微減0.1%。

在半導體設備出貨表現部分,元月份的三個月平均出貨金額為12.314億美元,比去年同期12.791億美元減少3.7%,表現上仍算是符合市場預期,庫存去化近尾聲。

台積電聯盟成員水漲船高

對照法人預估台積電今年的資本支出約90~100億美元,年增率約將落在10~20%,將用於建立產能與投資先進製程,尤其是十奈米及七奈米製程,目前看來半導體晶圓代工,是景氣復甦能見度最高的產業之一。

其中,台積電雖然受台南地震的影響,估計僅是部份出貨延後,不影響整體訂單。與晶圓代工關聯度高的公司也將重回成長軌道,例如晶圓代工廠世界(5347)、工程設備廠漢唐(2404)、晶圓傳載方案供應商家登(3680)、鑽石碟及再生晶圓供應商中砂(1560)、檢測業者宜特(3289)及閎康(3587)等,未來投資人可搭配技術面尋找較優的切入點。

目前雖然在總體經濟面沒有提供台股全面揚升的條件,但在資金面確有提供個股活潑表現的動能。中央銀行二十四日公布一月M1B,年增率6.92%,M2年增率5.63%,「黃金交叉」已延續第五個月。雖然一月外資為賣超台股,但並未全數匯出資金,暫泊在新台幣帳戶;實際觀察二月以來外資也果然轉為買超台股,並且轉為匯入,據央行統計二月至二十三日止約匯入10億美元左右。至於金融帳的部分,去年第四季金融帳淨流出220.4億美元,創下歷來單季最高水準,連帶去年金融帳淨流出擴大至680.4億美元,也同樣創新高。

※理財周刊810期更多精采文章:

◎封面故事>元月績優生123位佳麗爭艷 三月花開富貴
◎洪寶山發行人語>是不景氣還是不爭氣
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