◎約瑟夫
大陸今年股匯雙跌，經濟硬著陸風險加大；A股在取消融斷機制，仍未止穩；匯市方面，香港離岸人民幣市場更上演官鱷大戰，人民銀行修理人民幣炒匯投機客，但仍難掩貶值壓力。人民幣資產的擔憂，反映黑天鵝再現疑慮，國際資金撤出港股，恆指跌破2萬點關卡，創2年半新低；人民幣走貶，出口股受惠，加上低本益比優勢，成資金避風港。
離岸人民幣官鱷大戰
今年人民幣持續貶值，香港離岸人民幣與在岸人民幣匯差持續擴大，人民銀行為反擊外資對人民幣兌美元匯率將貶破7、7.5、甚至10元人民幣等空方預期；1月11日，中資銀行在離岸市場大舉買入人民幣拉高滙價，迫使空方無利可圖；其次，買匯後再抽走香港人民幣資金，大幅拉高隔夜拆款利率，增加空方回補成本；當天香港人民幣隔夜拆款利率大幅上升9.4％至13.4％的歷史新高；隔日拆息(CNH TomNEXT：Tomorrow Next，即隔天借後天還，簡稱隔日拆息)最高更瘋狂抽升至68.5％。人民銀行迫使空頭回補的突襲，1月11日人民幣離岸匯價大升超過800基點(1基點=0.01％)，升幅為歷史最高；人民銀行打擊投機者，短期空投無利可圖，離岸、在岸人民幣價差大減，人民幣匯率趨穩。人民幣貶值擔憂也在大陸蔓延，散戶搶兌美元賺匯差，銀行出現「美元荒」，大額買美元要提早一天預約，中小型銀行在午間美元已「售罄」。美元、人民幣兩樣情，中國大媽們正在遠離人民幣資產。
官方股匯政策反覆
今年人民幣匯率急跌至5年新低，股市開市4天兩度融斷，黑天鵝陰影震撼全球股、匯市及商品市場。去年「8.11」貶值，人民銀行3天將人民幣兌美元匯價貶值近2500基點，在岸兌美元匯價貶至6.4元人民幣附近；恆指同期間跌502點，一週後再跌1261點；人民幣貶值，資金逃離中資股。去年人民銀行一再強調811是一次性貶值，未來幣值將趨穩；但今年在岸匯價一度貶破6.6元；人民幣持續走貶，匯率政策不明確，持有人民幣資產不安心，國際資金離場，港股也成重災區，恆指跌破2萬點關卡，創2013年6月25日19426點以來新低；國企指數更創2011年10月來新低，本益比為全球主要股市之末。股市部分，融斷機制的緊急喊停，持股5％以上大股東售股解禁，又緊急縮減售股額度，政策荒腔走板導致散戶投資信心潰散。官方在股匯政策的朝令夕改，降低投資者信任度，大陸股匯市上半年將進入信心修復期。………
