【鉅亨網編譯呂佩憶 綜合外電】
美國 2000 年的科技泡沫後，那斯達克指數花了 15 年的時間才回到 5000 點。當年網路泡沫的記憶猶存，但現在中國的科技股的漲勢驚人，相較之下，那斯達克的泡沫簡直是小巫見大巫。
根據《彭博》的報導，科技股領漲中國總額高達 6.9 兆美元的股市，估值為公佈獲利的 220 倍，為全球同類型股票最貴。當那斯達克於 2000 年 3 月創下歷史高點時，美國科技股的本益比也只有 156 倍而已。
中國的科技股和 20 年前的網路熱潮一樣，都是被一個非常有吸引力的故事所推升：中國投資人相信中國共產黨正在推動科技業，以支撐亞洲最大經濟體從製造業和不動產開發轉型。和 1990 年代末期科技股一樣的是，中國股市也受到低利率、首次公開發行股份，以及新手投資人湧入市場所推升。
不過，好消息是，科技股只占中股市的一小部分，遠低於 15 年前科技股占美股的比重，因此若中國科技股出現賣壓，造成的衝擊也不會那麼大。壞消息是，產業若有任何的逆轉，投資虧損都會打擊散戶投資人的信心，衝擊上海指數的漲勢。
瑞士信貸集團的中國研究主管 Vicent Chan 指出，中國科技股現在看起來的確很像當年美國的網路泡沫。2000 年泡沫破滅時美股重挫 50~70%，這些小型的中國股可能也會面臨大幅的修正。
目前中國股市的估值已經比美國網路泡沫高峰時還要高，不管怎麼看都一樣。根據彭博的計算，相較於美國科技股 2000 年泡沫破滅前，現在中國科技類股平均本益比較美國當時高出 41%，估值中值則是高出 2 倍，市值加權平均高出 12%。
北京長江商學院的副院長 Teng Bingsheng 指出，這就是泡沫，估值實在太昂貴了。不過，中國科技股並沒有網路泡沫時期最極端的現象，因為當局規定，任何想要在最大交易所掛牌的企業都必須有獲利。
但是另一方面，不是每個人都這麼唱衰中國股市。《霸榮》網路報導就指出，中國科技股雖然是貴，但是根據法國巴黎銀行的資料，科技股只占上海股市的 2.5%。此外，預預估盈餘計算，科技股其實並不算非常貴。截至上週為止，以預估未來兩年 49% 的年化成長率計算，上海交易所的 2015 預估本益比為 41 倍。本益比相對於成長比率為 1，一般認為這是公平價值。
由於工業不振拖累整體經濟成長達到 25 年來最慢增速，中國官方正在增加科學與科技類的支出。3 月份中國總理李克強提出「互聯網+」(Internet Plus) 計畫，以連結網路公司和製造業者。當局也計畫讓外國投資人進入中國的科技股核心的深圳股市。
北京政府希望將經濟轉型為「新常態」，熱門的科技類股可望因政策受惠。法巴的分析師 Manishi Raychaudhuri 認為，對於一些新的中國產業而言，目前的盈餘雖然還不達目標，但是投資人似乎不在意，因為以中國的成長預估路徑來看，這些產業可望在未來在市場中占有更大的一席之地。
此外，目前上海股市仍是以國營為主的金融與能源業為主。顯然中國科技股雖然泡沫看來比美國網路泡沫大得多，但因占大盤比重較低，加上中國未來的成長空間遠大於 2000 年時的美國，所以有些人仍美夢不滅。
今日點閱排行：
