希臘債務危機 恐淪落為歐元區悲劇

希臘債務危機 恐淪落為歐元區悲劇

cnYES鉅亨網財經新聞 2015-02-25 00:00

【鉅亨網編譯郭照青】

經歷了幾度的談判後,希臘與其債權機構上周達成了協議,讓希臘目前的紓困計劃延長四個月,但希臘必須持續其撙節計劃與改革措施。且該協議並未包含減免債務。

為了獲得有條件的融資,希臘政府被迫改變了立場。希臘財長一心將這項協議形容成互蒙其利,且讓希臘有更多的行動自由。德國財長則較為務實,他認為希臘將很難向他的選民解釋這項協議。

希臘的債務並非立即性的問題。不包含遞延利息的利息支出約佔國內生產毛額(GDP)的2.6%。相較之下,意大利與葡萄牙約佔5%,西班牙佔3.3%。希臘的債務多屬長期,平均到期期間逾16年。部份紓困貸款要到2053年才到期。希臘今年需償還的債務約為225億歐元,2015年3月須償還國際貨幣基金(IMF)40億歐元,欠歐洲央行114億歐元,償還時間分別在2015年6月,7月與8月。

然而,希臘不太可能有能力償還目前的借款。希臘短期的急迫擔憂在於資金外流,銀行體系與目前的現金需求。

資金外流總金額估計約為250億歐元(約佔GDP的8%)。存款人自銀行提取存款金額每周約20億歐元,且仍在加速。希臘銀行業依賴歐洲央行的融資,應付這項資金外流。銀行業也依賴歐洲央行融資,購買政府公債,為每日政府運作,提供資金。若歐洲央行停止援助,則其銀行體系將迅速瓦解。

希臘今年需要300至500億歐元,進行正常運作,並償還到期債務。事實上,希臘需要的是新的融資,過度性貸款並無濟於事。

撙節的衝擊與經濟緊縮,是一體的兩面。希臘的基本問題在於缺少收入。

預期Syriza黨將在選舉中獲勝,使得稅收因而下降,因預期該黨將降低稅率。目前的政府已決心避免逃稅案件,以改善稅收。雖然樂觀其成,但在行動資金的世界裡,很難見到短期效果。希臘政府預期,透過稅改與加強執法,稅收將增加55億歐元。

希臘在國際上,亦缺少競爭力,即使享有優勢的旅遊業亦然。希臘必須與土耳其與其他地中海國家的景點,進行競爭。

自希臘危機開始以來,透過減薪等方式,已讓政府支出減少了約15%。但出口並未大幅增加。希臘經常帳赤字減少,是反應國內經濟緊縮導致進口大減,而非出口上升。

除了旅遊及部份農產品,希臘並無太多出口。能源成本上升且缺少銀行貸款,使得競爭力下降。全球需求疲弱,對希臘出口展望全無助益。其結果,希臘商品出口僅佔GDP的17%,大幅低於德國的38%,葡萄牙的29%。僅優於賽普勒斯的13%。

希臘的紓困計劃延長與債務協商,並未解決真正的問題:即希臘沒有足夠的收入,以滿足支出需求。

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