◎約瑟夫
上證綜合指數時隔近44個月，12月8日重回3000點之上，新多頭起點呼之欲出之際，滬深A股12月9日爆出1.26兆人民幣新天量的長黑，時空彷彿回到2007年陸股多頭年。回顧2007年2月16日，上證綜合指有史以來第1次站上3000點大關，隨後僅隔2個交易日，上證單日暴跌8.84％，短多下車並未阻擋多頭步伐，上證指數一路震盪推升，最終指數在當年10月見到6124歷史高點。陸股無論是否複製2007年狂牛走勢，股市回升與降息循環，保險股長線行情值得期待。
A股愈漲外資愈賣
近期A股的狂飆走勢雖帶動H股大漲，也出現單日工(01398.HK)、建(00939.HK)、中(03988.HK)、農(01288.HK)4大國有銀行，及國壽(02628.HK)、平保(02318.HK)2大保險與中信(06030.HK)、海通(06837.HK)2大券商占港股成交比重近40％極端異常現象，埋下短線回檔引信。12月8日上證突破3000點時，滬深近2600家A股上市公司，合計總市值突破35兆人民幣創歷史新高，創紀錄的總市值與散戶熱情密不可分；據大陸證監會資料，11月24日至12月4日，自然人投資者淨買入659億人民幣，機構投資者淨買入309億人民幣，散戶買入金額為機構投資者的2倍；11月24日至12月5日，日均新開股票帳戶9.7萬戶，12月5日新增開戶數達17.97萬戶，都遠高於今年前11個月日均新開帳戶2.9萬戶，11月24～28日參與交易的A股帳戶2027萬戶，較前一週大增43％，籌碼大量流入散戶，籌碼不安定，增添回檔風險。另外，A股強勢表現，外資有年終結帳、獲利了結動機，使外資淨流出創7年新高；11月27日至12月3日，全球資金流出中國股票金額加速擴大，該週出現22.81億美元資金淨流出，創2008年1月新高，更遠高於前週流出量7.64億美元及過去4週平均流出6.67美元。同期間，中國股票ETF的資金流出也達21.93億美元。陸股走勢與法人資金背道而馳、浮動籌碼壓力與資金過度集中於金融相關類股，未來無論股市複製2007年與否，短期畸形走勢，回檔成必要之惡。
國壽、平保展望佳
陸股火爆行情，也引起官方信用管制疑慮；近期中國證券登記結算公司發布，不接受AAA評級以下企業債券質押，顯示不能質押的債券只能賣出，投資機構短線流動性壓力增加，銀根趨緊也將波及股市。此外，嚴格監管券商違規開放融資戶及提高融資額度，迫使券商提高融資保證金；官方對股市過熱示警，短線良性回檔，有助於長線多頭再出發。…………
