全球金融市場將展開「無基之彈」

全球金融市場將展開「無基之彈」

《Smart智富》月刊 2023-03-05 21:20

撰文:張真卿

對於全球絕大多數頂級富豪來說,2022年是財富大縮水的一年。這一年,美股3大指數(標普500指數、那斯達克指數和道瓊工業平均指數)年線均創下2008年金融危機以來最差表現,股市和債市暴跌,直接導致全球頂級富豪們的財富大幅蒸發。

2022
年對於大部分投資人而言,也是難熬的一年,新冠肺炎(COVID-19)疫情、俄烏戰爭、通貨膨脹、各國央行升息、資金緊縮、股市重挫、終端需求跳水、電子業庫存過高等,就是連過去走路有風的不動產也出現嚴重疑慮。揮別2022年,迎接嶄新歲次癸卯兔年,用「靜如處子、動如脫兔」形容2023年景氣和投資策略,是再恰當不過了。

我們可以來盤點上述重挫2022年的利空因素,到了2023年消失了嗎?全球各國已經將新冠肺炎疫情視為流感化,連堅持「清零政策」的中國也全面開放。俄烏戰爭已經是勝負分曉了,只是用什麼方式來終結戰事。全球通貨膨脹趨於緩解,原物料價格也在下跌中。各國央行升息的腳步走緩,不像2022年那麼激進、各國股市紛紛落底,市場上有一些雜音,但是出現利空不跌的情形。不過終端產品的需求依然不振、大部分電子業庫存仍然偏高。整體來看,重挫2022年的利空因素已經消失得差不多了。

也因此,現階段,投資人要隨時注意美元匯率的變化,因為這是金融市場最大的變數。美元自2021年起一路走強,主要原因是美國聯準會(Fed)激進的升息政策,使得各國貨幣與美元的利差加大,迫使資金回流美國,造成美元在2021年到202210月成為最強勢貨幣;之後隨著聯準會升息腳步放緩,美元開始走弱。美元走弱,新台幣相對應的走強。

新台幣的升貶對股市的影響有3個層面,分別為資金面、產業面與會計面。在資金面,匯率升貶直接影響境內和境外的資金動能,當美元升值、新台幣貶值,在台灣的資金會流出,境外的資金短期內不會流入,對股市是不利的。當美元貶值、新台幣升值,在境外的資金會流進國內,國內的資金短期內不會流出,此時國內資金存量增加,對股市動能產生正面影響。

▲ 新台幣的升貶對股市的影響有3個層面,分別為資金面、產業面與會計面。(圖:資料圖庫)



在產業面,當美元升值、新台幣貶值,出口廠商會增加競爭力,對出口廠商有利;相反的,當美元貶值、新台幣升值,則對進口廠商有利。

在會計面,現在的廠商交易都有應收帳款和應付帳款的會計科目。當美元升值、新台幣貶值,出口廠商的美元應收帳款,可提列匯兌利得;進口廠商的美元應付帳款,會提列匯兌損失。當美元貶值、新台幣升值,出口廠商的美元應收帳款會提列匯兌損失;進口廠商的美元應付帳款,可提列匯兌利得。

由上述說明可知,新台幣升值和貶值對進出口廠商各有利弊,但對短期股價而言,只要掌握「新台幣升值,外資匯入、股票上漲」、「新台幣貶值,外資匯出、股票下跌」基本原則即可。

至於匯兌利得或損失、出口或進口競爭力的問題,則是長期投資考慮的因素。雖然產業面仍有不少利空因素,但是在基本面不再更糟糕、資金行情再起的影響下,全球金融市場將展開「無基之彈」。(《Smart智富》專欄作者為財經作家,著有《外匯投資初學指引》、《十五天學會外幣買賣》等書)



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