按創夢天地15美元的發行價計，其估值僅6.15億，並不算高。管理層願意接受如此低估值，使公司得以成功上市，也是其先搶發IPO再圖發展的策略所在。
繼觸控科技因估值低放棄在美IPO後，國內手遊公司又一次赴美IPO。
樂逗遊戲的母公司創夢天地上周在美國納斯達克掛牌上市，開盤價17.5美元，較發行價15美元上漲16.6%，當日報收於15.94美元，以此計算，創夢天地市值為6.54億美元。1982年出生的創夢天地CEO陳湘宇也一舉成為新的億萬富翁。
按2013年的活躍用戶數計算，樂逗遊戲是國內最大的獨立手遊發行平台。今年第一季度，其平均月活躍用戶為9330萬。與其他手遊發行上相比，樂逗遊戲最大的特點是其在代理海外遊戲上的突出表現。《水果忍者》、《神廟逃亡》、《地鐵跑酷》這些最火的手遊都在樂逗遊戲的名下。
地理版圖上，樂逗遊戲正將觸角伸向海外。在韓國和日本均有所動作。
主打海外遊戲代理
樂逗遊戲很早就開始做海外遊戲代理，在這塊市場上占了先機。
樂逗遊戲為什么能夠拿到眾多海外熱門遊戲的代理?一位業內人士表示：“樂逗現在有品牌，有以前成功的案例，代理海外遊戲發行最大的壁壘是信任，信任一旦建立起來就很好辦。早期最開始的時候可以不要獨家，先幫著做數據，分成少一點也沒關系，慢慢證明能力了，取得信任了就能深入合作，包括現在能拿到遊戲源代碼。”
樂逗遊戲代理的第一款海外熱門手遊是《憤怒的小鳥》。樂逗遊戲能拿到這款遊戲的代理權與其投資者聯想不無關系。當時樂逗遊戲CEO陳湘宇正與《憤怒的小鳥》聯系，而後者的一個股東恰好正在聯想做客，最終就是聯想促成了二者的合作。
樂逗能夠獲得海外手遊開發商的遊戲源代碼，因而有更大的權力和更高的效率來根據中國市場重新設計他們的遊戲。
本地化不只是簡單的翻譯，更重要的是要解決文化習慣、付費習慣的不同。“首先是文化層面的對應，比如人物形象，外國很火的明星在中國可能沒人認識。還有付費習慣，購買願意不同，付費時間點不同，都要慢慢測試、調整。”業內人士告訴記者。
今年第一季度，樂逗遊戲共有18款休閑遊戲，20款中度、重度遊戲。樂逗發行的遊戲都是免費下載免費玩，收入來自於銷售遊戲內的虛擬物品，與行業的一般做法一致。但付費用戶通常只是一小部分，去年第四季度和今年第一季度，其用戶中只有5.7%和5.2%是付費用戶。休閑遊戲主要來自海外開發者，熱門遊戲能夠迅速積累大量忠實用戶;而中度、重度遊戲主要來自國內，需要玩家投入更多的時間，遊戲中設置了更多的付費虛擬物品。“重度遊戲只有國內開發的才賺得到錢，文化差異大，中國人不玩外國的重度遊戲。輕遊戲在國內成的少，高質量的少，國內做小遊戲沒基礎，用戶不願意付費，重度畢竟ARPPU值高。” 業內人士表示。
從對樂逗遊戲收入的貢獻來看，休閑遊戲的占比越來越大。2012年為60%，2013年為88%，2014年第一季度為86.2%，比上年同期的70.7%高出約15個百分點。按今年第一季度活躍用戶排名，樂逗遊戲發行的《水果忍者》、《神廟逃亡》系列、《地鐵跑酷》，都排在國內休閑遊戲的前十。
估值妥協，擺脫中國遊戲魔咒
樂逗遊戲此次上市的定位是獨立手遊發行平台，並表示獨立發行與傳統發行的區別在於用戶。“獨立手遊發行平台是整體的服務平台，建立在手遊發行商的產品和用戶基礎上。”國內主要的獨立手遊發行平台，按2013年活躍用戶數排名依次為樂逗、觸控、中手遊、飛流、盛大和夢寶穀。
樂逗遊戲的自有渠道包括遊戲內置交叉推廣、樂逗遊戲中心等。2013年和2014年第一季度，樂逗遊戲有36%和32.2%遊戲下載、激活是通過自有的渠道，不產生直接的營銷費用，也不用和第三方應用商店分成。但自有渠道的比例並非越大越好，“都是來自自己的平台規模也做不大，對單一渠道太依賴，也需要其他渠道，20%-30%是比較安全的數。”業內人士認為。
在資本市場上，純發行和純研發的遊戲公司估值都不會太好。前者對研發商的控制力低，畢竟手遊的核心是產品。後者穩定性差風險高，持續推出熱門遊戲並不容易。做好了發行的樂逗遊戲，也往研發走了一點點。
在兩大國際投行瑞士信貸和摩根大通保駕護航下，樂逗小心翼翼地扭轉中國遊戲公司在美遇冷的境遇。此前，觸控科技赴美上市暫停、巨人私有化以及中國網遊概念股在美股市場表現平平。美國資本市場對中國遊戲平台並不認可。
按照創夢天地15美元的發行價計，其估值僅相當於6.15億，並不算高，但得以成功上市，也是管理層的IPO策略所在。
“樂逗的估值不高也不低，觸控如果當時上市的話，估值也是差不多。中國手遊公司在美國的估值都不高。如果它們全年利潤預計4000萬美元，6億美金估值算下來，估值大概是10倍左右。”一名遊戲研究人士分析。
今年以前，樂逗遊戲的全部收入都來自於以代理商身份發行第三方遊戲。但今年第一季度數據顯示，這部分收入占比下降到69.3%。樂逗作為獨代/主要負責人發行第三方遊戲產生的收入占比4.7%。
剩下的26%更有意思。樂逗遊戲和第三方在深圳成立了兩家遊戲研發子公司，今年第一季度起開始以更優惠的條款發行這兩家公司研發的遊戲。今年，樂逗還發行了一款其擁有知識產權的第三方遊戲。這種模式的對方通常是小規模的遊戲研發商，它們沒有資源和平台，無法有效地推廣和貨幣化它們開發的遊戲。
除擅長將海外的熱門遊戲移植到中國，樂逗如今有意發展國際用戶，將這些遊戲，以及中國開發的遊戲帶到海外市場。業內人士認為，如有好產品，拓展海外市場能多個渠道，而風險和成本都不大。另一家在海外做出成績的手遊公司是博雅互動。“博雅互動的棋牌類遊戲同質化，到哪個國家都一樣，要進入得早。樂逗的休閑遊戲，只要產品好，時機不是那么重要。”
樂逗進入海外市場的策略是雇傭當地人才，與當地的商業夥伴合作。其目前在韓國合作發行和運營《神廟逃亡》系列，在日本設立了子公司，未來也將發行遊戲。
樂逗遊戲IPO,最大的獲益資本是騰訊和聯想。在股權結構中，公司三大聯合創始人陳湘宇、高煉惇、關嵩持股合計27.6%。而騰訊為最大股東持股占比26.64%。騰訊是2013年作為C輪投資機構進入的。聯想旗下三只基金(聯想之星、聯想集團、君聯資本)，持股比例也有25.58%，按目前樂逗股價計，最早投資樂逗遊戲的聯想之星回報率高達 85倍。
為了此番上市，樂逗遊戲籌謀已久，今年4月從當當網挖來其前CFO(首席財務官)鄒鈞加盟。鄒鈞在當當和迅雷有著豐富的資本運作經驗。此外，樂逗遊戲請了遊戲界元老人物西門孟，擔任副總裁一職，主要負責海外遊戲和IP的引進工作。
更多閱讀
原文出處
