中國「雷曼時刻」隨時引爆!專家呼籲實施金融改革

中國「雷曼時刻」隨時引爆!專家呼籲實施金融改革

cnYES鉅亨網財經新聞 2014-03-18 00:00

【鉅亨網薛景懋 外電報導】

中國超日太陽能公司於3月7日未能如期支付債券完整利息,成為中國境內首次債券違約的事件。外界諸多聲浪質疑中國的「雷曼時刻」已經來到。

《Business Insider》報導,美國投資銀行貝爾斯登(Bear Stearns)危機或雷曼兄弟破產的事件,都被視為大蕭條時關鍵的風險事件。然而,根據英國研究機構Lombard Street Research的經濟學家Diana Choyleva指出,中國超日太陽能公司與這2個事件並不相同。

Choyleva表示,超日太陽能與貝爾斯登危機並不相同,本次違約事件並未改變中國市場對於經濟固有信貸風險的認知,也沒有造成流動性緊縮,因為超日太陽能的財政問題早已存在一段時日。

超日太陽能也並非重演雷曼兄弟的事件,因為當初雷曼兄弟破產時,美國政府不明確的態度造成市場極度恐慌。

儘管如此,Choyleva認為,中國類似貝爾斯登的情況很可能隨時襲擊而來。

2013年中國整體的債務達到GDP的238%,儘管在如此極端的情況下,中國總是會出手救助,中國可以藉由吸收借貸損失,來延緩債務問題的發生,並推緩金融市場改革。

Choyleva說道,倘若中國要進行改革,將要面臨金融上的打擊,但是,假如中國不展開改革,債務便會持續飆升,恐引發更大的危機。Choyleva指出,如果中國政府選擇只處理表面問題,並持續消耗資本,「最遲2至3年內便會有巨大的金融危機襲向中國經濟體」。

過去5年中,中國與日本屬於同一發展階段,但是,中國的債務成長速度比日本快出許多。研究顯示,對於金融危機的產生,債務增漲率和債務水平等同重要。以此觀點來看,中國的表現極差,日本的債務增長速度與中國現在相仿時,是在1980年代才發生。

中國債務之所以會竄升如此快速,是因為經濟體的結構比日本過去大出太多,而中國又受限於全球既有規模,國內每人的收入無法繼續增加,持續幾年來又養成揮霍的習慣。當中國出口和投資導向的經濟成長模式宣告終結時,便是中國金融危機爆發的時刻。

中國唯有採取改革的作法才能避免危機的爆發。Choyleva說:「如果中國之後沒有進行改革,那麼金融危機規模將會相當巨大,中國經濟增長還可能面臨10年內低於全球平均的狀況」。

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