住展評論:不動產證券化真沒市場?又一檔REITs險遭清算

住展評論:不動產證券化真沒市場?又一檔REITs險遭清算

住展房屋網 2020-06-30 08:36

【文/住展房屋網】受到新冠肺炎疫情影響,包含零售、服務及飯店、旅館等產業,都成了『慘』業。而從房地產角度,最直接受到衝擊的,當然就是這些物件的租金收益;畢竟這些行業的營業場域。大多是靠租賃而來,因此當營收減少,負擔租金的能力就會下滑,這時候店東、房東如果不降租,則基本上幾乎就等於是兩敗俱傷;除非店東可以馬上找到下個租客或買家,但值非常時期,這幾乎也不可能發生。

然而除了收租的店東、房東受間接影響外,一般人不會想到的是,還有一項特殊不動產相關商品,也會跟著受牽連,那就是所謂的不動產投資信託基金REITs。

主要受目前相關法令限制,目前國內發行的REITs,幾乎等同於只能靠租金維持運作,很難透過轉或再投資其他不動產標的來創造收益。因此一旦REITs本身的投資標的所屬的產業,出現經營困境,如受疫情衝擊下的飯店業,就很容易形成收益短少、不如預期的狀況,然後直接影響REITs的運作。

再加上國內房地產,無論住商,一向都是買賣價格漲在先,租金跟漲在後,但租金下滑時,買賣價格卻不見得會跟著下修;這種迥異於其他國家地區的現象,所造成的結果,幾乎必然就是REITs常常得面臨遭投資人提案清算的命運。像是最近傳出新光一號REITs幾乎遭清算,就有這樣的背景因素存在。

所以住展房屋網企研室認為,差點被清算的新光一號,或許真的是新冠肺炎疫情的間接受害者,要算是非戰之罪;當然也不能就此斷定,不動產證券化在台灣真的沒有市場、玩不下去。況且兩年前先後新發行的圓滿一號和樂富一號,目前也都還有穩定收益、配息,樂富一號更在今年稍早標入新的投資標的。

然而前段提到,國內不動產市場買賣價格和租金的欠缺合理連動性問題,加上政策或法令層面上造成許多有形或無形的障礙,如果這兩大因素沒有改變,則明年此時,新光一號勢必再面臨又一次被清算的壓力。

 
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