幫你的股票買保險

 

　　北韓前一陣子既試射導彈飛越日本北海道之後，又在9月4日進行核彈試爆，依據各國觀測與分析，都認為此次核爆的能量比過去更強，顯現出北韓在軍武表現上的進步。然而這樣子的行為也確實造成全球經濟動盪，不僅使得民眾避險需求大增、金價持續走高之外，也造成許多國股市一波衝擊。對於投資人而言，每天都要準備好面對可能的風險，本次的新手教室就延續這個主題，分享操作股票如何因應相關的風險！

 

 

　　操作股票的投資人都非常清楚，一間企業的股價，主要會因公司的營運狀況或整體產業興衰所影響，但是除此之外，國際間的911恐怖攻擊、SARS及北韓試爆等事件，都會因為市場前景堪憂、投資人厭惡不確定性，而造成股市動盪、股票暴跌。這些都是投資人得面對的風險，都極有可能使投資人產生損失。雖然說風險百百種，但基本上可以區分為：「系統性風險」與「非系統性風險」兩種。

 

　　所謂的「非系統性風險」指的是僅對於個別企業有影響的風險，這樣的風險起因往往是因為公司本身在營運上出了一些問題，例如重要訂單的流失、嚴重工安事件、捲入官司、商譽受損或新產品開發失敗等，因為營收及獲利狀況不如預期，致使投資人缺乏信心而使得股價下跌。

 

　　例如今年6月26日燿華（2367）因為發生嚴重工安意外，並被勞動部勒令立即停工，促使投資人對於該公司是否依舊能如期交貨產生疑慮，進而在一日之間股價重挫近5%。

　　至於所謂的「系統性風險」，則是指那些對整體市場普遍都會造成影響的風險，起因可能源自於整體經濟變化，或政治因素所造成，像是全球景氣循環變化、南北韓雙方關係緊張、兩岸關係惡化等，除了因為民眾厭惡不確定性而減少投資或消費外，經濟環境變遷使得利率變化，也是投資人調整資源配置的因素之一，而這些都會間接造成股市走弱。

 

　　例如今年7月21日，兩岸因中共軍機飛越東海上空，造成部分投資人對未來產生疑慮，而促使台股在連續上漲的態勢中硬是下跌了40點，更別說1995 年中國大陸宣布飛彈試射，在7 月 18 日短短一天就使台股重挫4.2％。
 

　　為了分散單一企業經營所產生的風險，許多投資人會將資源投放在不同個股上，或者是購買ETF，例如：台灣50、台灣中型100、台灣高股息、台灣科技ETF…等。透過這種方式往往可以有效分散單一個股所帶來的風險，不過這邊所說的風險是指「非系統性風險」，也因此非系統性風險又稱為「可分散風險」。

 

　　不過這樣的方式並沒有辦法規避「系統性風險」，畢竟在整體經濟景氣不佳或局勢嚴重動盪的時候，大多數的股票都無法倖免。例如：2008年的金融海嘯，無論是哪一個產業都無法逃離這波衝擊，台股大盤指數更從五月的9,295點，直落至十一月底的4,089點，短短半年時間跌幅達50%以上，而在這段期間，台灣50也從原本的65塊多，同步下跌至約28元，可見ETF也無法躲避大環境衝擊而避免重挫的命運。

 

　　由此可知，雖然發生系統性風險的機率相對而言較低，但也最難預測，如果投資人想規避系統性風險，就只能藉由不同的投資工具來進行反向互補，例如選擇權、期貨，或乾脆將資金投注於其他金融商品上。
 

 

　　想要規避系統性風險，就必須仰賴其他投資工具，除了黃金、日幣、房地產或儲蓄險等之外，選擇權及期貨算是最多投資人所使用的避險工具。

　　選擇權的概念如同先前小編介紹的，簡單來說就是：在一段時間內選擇履約與否的權力，分為買入買權、買入賣權、賣出買權、賣出賣權等四種方式。以目前台股多頭趨勢而言，如果投資人預料已接近頂點，擔心哪一天突然風向急轉直下，因來不及退場而蒙受重大損失，此時就可以透過「買入賣權」的方式來進行避險。

　　舉例來說，AA股在10月初股價為348元，雖然近期漲勢仍持續著，但小編發現漲勢已逐步趨緩，且在全球市場中，中國大陸的後起之秀也逐漸造成影響，因此開始擔心股價後續下跌。此時小編就可以先買入賣權，取得在三個月內以340元賣出AA股一張的權利。若在三個月內，AA股如小編預料，股價下跌至320元，使得手中的賣權價值提升，小編即可以賣出賣權賺取價差，以彌補股票的虧損；相反的，如果三個月後股價不跌反漲，由於實際價格高於履約價格340元，手中的賣權就不再有任何價值。不過只要花少少的權利金，就可以替自己用重金投資的股票做保險，因此仍是許多投資人重要的避險方式。

 

　　由於發生系統性風險時，往往不僅是手中持股股價會下跌，整體大盤指數也會跟著走弱，因此只要投資人手中持股走勢與大盤指數相仿，就可以透過放空台指期貨來進行避險。舉例來說，目前AA股股價為348元，台股指數為10,700點，小編放空一口大台指，倘若今天碰巧發生系統性風險，AA股下跌5元，台股則下跌30點，雖然在AA股部分虧損了5,000元，但因為放空大台指可獲得6,000元，就可以拿來彌補持股的損失。
 

　　不過必須提醒的是，無論是選擇權或是期貨，其流通性往往不比股票現貨，因此在選擇避險方式時，也必須考量到這一點囉！
 

 

　　「投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。」這句話應該許多投資人都聽過，始終佩服有人可以在一秒鐘內念完這26個字，也始終聽不清每一個字到底在說啥，不過卻也可以用來說明本篇規避風險的概念上。誠如這句話所說，所有的投資都有風險，唯有查清楚可能的風險、設想可能的規避的作法，以及衡量自己是否能承受，才算是做好踏入這門投資工具的基本功囉！